トランプ政権の貿易政策は、高関税とドル安誘導で米経済再構築を目指すが、ドル安で米国債価値が下落し債務維持が困難になるという矛盾を抱えている。
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さすがに素人の私が気づいたこの矛盾点は他の専門家も指摘しており、国内では報道されていないものの、業界の一部では一般認識のようだ。
Miranの矛盾した政策目標に関するネット上の批評
Miranの矛盾した政策目標に関する検索結果（Monica search）によると、Stephen Miranの「マール・ア・ラーゴ合意」提案における矛盾した政策目標、特にドル安政策と米国債需要維持の両立という矛盾について指摘している記事が複数存在する。
TD Economicsの分析
TD Economicsのレポート「The Non-Starter Playbook of the Mar-a-Lago Accord」は、Miranの提案に含まれる矛盾を明確に指摘している。このレポートによれば、Miranのドル安政策は「トランプの関税中心の政策に経済理論を無理に当てはめようとする試み」であり、「誤った前提に基づいている」と批判している。
特に、ドル安政策が米国債市場に与える影響について懸念を表明し、通貨価値の低下と債券需要維持という目標の両立が市場メカニズムの中で極めて困難であることを指摘している。[1]
Kenneth Rogoffの批判
ハーバード大学の著名な経済学者Kenneth Rogoffは、Project Syndicateに掲載された「Trump's Misguided Plan to Weaken the Dollar」という記事で、Miranの計画を「深刻な欠陥がある」と批判している。
Rogoffによれば、ドル安政策は短期的には輸出を促進する可能性があるものの、米国の国際的な信用に悪影響を与え、結果として米国債の需要減少と金利上昇につながる可能性が高いと指摘している。これは明らかに、Miranが同時に達成しようとしている2つの目標が相互に矛盾していることを示唆している。[2]
Foreign Policyの分析
Foreign Policyの記事「Trump's Trade Contradictions Come Home to Roost」では、トランプ政権の貿易政策に内在する矛盾について分析している。この記事は、ドル安が実際に進行している状況を指摘しつつ、それが米国経済全体、特に国際金融市場における米国の地位に与える潜在的な悪影響について警告している。
記事は特に、ドル安が進行する中で米国債市場の安定を維持することの難しさを強調しており、これはまさにMiranの提案に内在する矛盾を裏付けるものである。[3]
Irving A. Jiménezの分析
LinkedIn上で公開されたIrving A. Jiménezの記事「Is the Strategy to Weaken the Dollar?」では、ドル安戦略と強いドル戦略の間の矛盾についてはっきり言及している。
この記事は、Miranの提案を詳細に分析し、特に「ドル安政策」と「米国債需要維持」という2つの目標の両立が困難である理由を経済理論に基づいて説明している。Jiménezは、これらの矛盾した目標を同時に達成しようとする政策は、最終的には一方を犠牲にせざるを得なくなると指摘している。[4]
総合的な評価
これらの記事から、Miranの提案における矛盾、特に「ドル安政策」と「米国債需要維持」という2つの目標の両立の困難さについては、経済専門家の間で広く認識されていることがわかります。
批評の共通点として挙げられるのは：
1. 市場メカニズムとの不整合: 通貨価値と債券需要は密接に関連しており、一方を犠牲にせずに他方を操作することは困難である
2. 投資家心理の無視: 投資家は将来の通貨価値低下を予測して行動するため、ドル安政策は必然的に米国債需要の減少につながる
3. 政策的介入の限界: 特に現代の高度に統合されたグローバル金融市場において、政策的介入だけで望ましい結果を達成することの難しさ
これらの批評は、Miranの提案が理論的には魅力的に見えるものの、実際の市場メカニズムの中では実現が極めて困難である可能性が高いことを示唆しています。[1] [2] [3] [4]
参考文献
[1]: TD Economics "The Non-Starter Playbook of the Mar-a-Lago Accord"
https://economics.td.com/us-mar-a-lago-accord
[2]: Project Syndicate "Trump's Misguided Plan to Weaken the Dollar" by Kenneth Rogoff
https://www.project-syndicate.org/commentary/trump-administration-mar-a-lago-plan-to-weaken-dollar-is-deeply-flawed-by-kenneth-rogoff-2025-05
[3]: Foreign Policy "Trump's Trade Contradictions Come Home to Roost"
https://foreignpolicy.com/2025/04/08/trump-trade-tariff-dollar-markets-confidence/
[4]: LinkedIn "Is the Strategy to Weaken the Dollar?" by Irving A. Jiménez
https://www.linkedin.com/pulse/strategy-weaken-dollar-irving-a-jim%C3%A9nez-t8fre
